Neste artigo
Abrir uma segunda unidade, trocar um equipamento, reformar a loja, lançar um produto. Toda decisão de investimento tem a mesma estrutura: sai dinheiro agora para entrar mais dinheiro depois. A análise de viabilidade compara as duas coisas, considerando que dinheiro de amanhã vale menos que dinheiro de hoje.
O ponto de partida: o caixa do projeto
Antes de qualquer indicador, é preciso projetar o caixa que o investimento gera: as receitas adicionais menos os custos, as despesas e os tributos adicionais, mês a mês ou ano a ano. Sem essa projeção, os indicadores são só fórmulas aplicadas a palpites.
Payback: em quanto tempo o dinheiro volta
É o tempo para o caixa gerado pagar o investimento. É simples e intuitivo, mas ignora o que acontece depois desse prazo e, na versão simples, o valor do dinheiro no tempo. Serve como filtro: um projeto com payback maior que a vida útil do investimento não se sustenta.
VPL: quanto o projeto cria de valor
O valor presente líquido traz todos os fluxos de caixa do projeto para a data de hoje, usando uma taxa de desconto que representa o retorno mínimo exigido (o custo do dinheiro ou o rendimento de uma alternativa com risco parecido), e subtrai o investimento.
- VPL positivo: o projeto rende mais que o mínimo exigido e cria valor.
- VPL negativo: seria melhor deixar o dinheiro na alternativa.
TIR: qual a rentabilidade do projeto
A taxa interna de retorno é a taxa que zera o VPL, ou seja, a rentabilidade do próprio projeto. Se a TIR é maior que a taxa mínima exigida, o projeto se paga com folga. A escolha da taxa de desconto segue a mesma lógica do valuation: veja as boas práticas de fluxo de caixa descontado.
Investimento de R$ 100 mil, que gera R$ 30 mil de caixa por ano durante 5 anos. Payback simples: pouco mais de 3 anos. Com taxa mínima de 12% ao ano, o VPL é de cerca de R$ 8 mil, positivo. A TIR fica perto de 15% ao ano, acima dos 12% exigidos. O investimento é viável, mas com margem estreita: vale testar o que acontece se o caixa anual for 10% menor.
O que costuma faltar na análise
- Capital de giro: mais vendas exigem mais estoque e mais recebíveis, e isso também consome caixa.
- Tributos sobre o resultado adicional, conforme o regime da empresa.
- Cenários e sensibilidade: o projeto continua viável se as vendas forem menores? Veja a análise de sensibilidade e cenários.
- Financiamento: como o investimento será pago e o efeito das parcelas no fluxo de caixa.
A análise de viabilidade faz parte da projeção econômica e financeira, dentro do Planejamento Estratégico.